El seguro español encara una etapa de solidez y expansión hasta 2028, según S&P
- En Vida, el ahorro con tipos garantizados sostiene el crecimiento del ramo
El seguro español mantendrá el ritmo de crecimiento hasta el final de la década, según varias publicaciones recientes de S&P Global Ratings sobre el sector. La agencia calcula que el ramo No Vida sumará una media del 5% anual en primas entre 2026 y 2028, con el ratio combinado estabilizado en el 93%. Vida, por su parte, crecerá entre un 2% y un 3% con la rentabilidad prácticamente intacta.
En el ramo Vida, S&P Global Ratings calcula que las primas subirán entre un 2% y un 3% durante 2026 y 2027. El impulso vendrá de los
La rentabilidad sobre activos (ROA) del ramo se mantendrá en torno al 1,25% hasta 2027. Los tipos de interés por encima del 3% de media, una gestión adecuada entre activos y pasivos, y un menor riesgo de rescates anticipados explican esa estabilidad.
No Vida: crecimiento del 5% y ratio combinado del 93%
En No Vida las perspectivas son todavía mejores: S&P Global Ratings espera un crecimiento medio anual de las primas del 5% entre 2026 y 2028. El ratio combinado —la proporción entre siniestros más gastos y primas cobradas— se estabilizará en torno al 93%.
La agencia atribuye esa mejora a políticas de suscripción prudentes y a la capacidad del sector para
| Vida | No Vida | |
|---|---|---|
| Crecimiento de primas previsto | 2%-3% (2026-2027) | 5% anual (2026-2028) |
| Indicador de rentabilidad | ROA en torno al 1,25% | Ratio combinado en torno al 93% |
| Factor de apoyo | Tipos de interés por encima del 3% | Consorcio de Compensación de Seguros |
El mercado europeo aguanta pese a la incertidumbre
A nivel europeo, S&P Global Ratings anticipa márgenes estables en Vida, rentabilidad técnica sólida en No Vida y buenos resultados en reaseguro durante el resto de 2026. El crecimiento del ramo Vida estará liderado por Francia, Italia y España, mientras otros mercados avanzan a un ritmo más plano.
En el Reino Unido, la rentabilidad de No Vida sufrirá cierta presión entre 2026 y 2027 por la caída de precios. En Alemania, España e Italia, en cambio, los ratios combinados seguirán siendo rentables durante todo 2026.
La agencia subraya que la incertidumbre geopolítica y económica actual, incluido el conflicto en Oriente Próximo, apenas afecta a los resultados operativos del sector. La razón es que las aseguradoras dependen muy poco de activos físicos y del precio del petróleo.
Mapfre Re sube de rating y crece el crédito privado
S&P Global Ratings ha realizado más subidas que bajadas de calificación en el sector durante 2026. El 24 de julio elevó a Mapfre Re a “AA-” desde “A+”, por la mejora de su rentabilidad y una asignación de inversiones conservadora.
El dato procede del informe European Insurance 2026 Mid-Year Outlook, en el que S&P Global Ratings analiza la exposición a crédito privado de nueve grandes grupos aseguradores europeos —entre ellos Allianz, Axa, Mapfre y Zurich—. Según las cifras recogidas en el informe, conjuntamente suman unos 250.000 millones de euros, con un peso medio del 11% sobre sus activos gestionados a cierre de 2025. En torno a un 88% de esa cartera serían hipotecas o títulos respaldados por activos.
El analista de crédito de la agencia, Volker Kudszus, sostiene que las aseguradoras europeas calificadas por S&P están “bien posicionadas” para afrontar retos como la inflación o la volatilidad de los mercados financieros. Lo atribuye a su enfoque en la rentabilidad técnica, una asignación de activos prudente y un excedente de capital sólido.
Fuente de la imagen principal: Montaje Roams
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