Allianz, AXA, Generali y Zurich suenan para comprar los seguros de Telefónica

Telefónica estudia vender Telefónica Seguros, su filial de seguros y reaseguros, en una operación con la que podría ingresar cerca de 100 millones de euros, según ha adelantado elEconomista. La compañía no la incluye entre sus activos estratégicos y ya han empezado a sonar varios pretendientes, con Allianz a la cabeza.

La operación está todavía en fase de estudio y no hay ninguna decisión cerrada. Telefónica no ha confirmado los planes y sus fuentes han declinado hacer comentarios al respecto.

Allianz, la aseguradora mejor posicionada

Allianz parte con ventaja frente al resto de candidatos. El grupo alemán ya es socio de Telefónica en dos negocios distintos: la comercialización de seguros de hogar a través de la joint venture BBVA Allianz y el despliegue de fibra óptica mayorista en Alemania mediante Unsere Grüne Glasfaser. En esta última controla el 50% del capital. Esa doble relación empresarial lo convierte en el pretendiente con más puntos a favor.

Y por sí mismo, Allianz es uno de los grandes players europeos en protección de dispositivos.

AXA, Generali y Zurich también figuran entre los interesados, según fuentes del mercado. Las tres compañías ya compiten en la protección de dispositivos electrónicos: AXA opera a través de AXA Partners, Generali trabaja con distintos proveedores y socios, y Zurich comercializa sus pólizas para móviles en España y Alemania bajo la marca Klinc.

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Qué vende exactamente Telefónica Seguros

La filial factura en torno a 200 millones de euros al año en primas. Casi todo el negocio procede de los seguros para móviles de gama alta, con iPhone y Samsung como principales protagonistas. Reino Unido concentra buena parte de esa actividad a través de VMO2, la joint venture que Telefónica comparte con Virgin Media.

“Comparar unos 100 millones de valoración con cerca de 200 millones anuales en primas puede llevar a conclusiones equivocadas. En seguros, el volumen de primas dice cuánto negocio se genera, pero no cuánto vale una compañía: para valorar la operación hay que analizar márgenes técnicos, siniestralidad, costes, capital necesario y capacidad de retención de esa cartera”, explica David Salazar, experto en seguros de Roams.

El negocio nació en 2004 bajo el nombre Telefónica Insurance y hoy opera en España, Alemania y Reino Unido. Lo preside Juan Antonio Mielgo, que también dirige Nova Casiopea Re, la reaseguradora del grupo con sede en Luxemburgo encargada de cubrir los riesgos de las operaciones globales de la multinacional. Una eventual venta incluiría también esta actividad de reaseguros.

Telefónica Seguros forma parte del área de Riesgos y Seguros del grupo, que gestiona los riesgos asegurables y apoya a las operadoras en la venta de pólizas a clientes y empleados. Entre sus objetivos figura el “crecimiento rentable del negocio asegurador”, según recoge una oferta de empleo publicada recientemente por la compañía.

El experto de Roams considera que el principal atractivo de Telefónica Seguros no está únicamente en su volumen de primas, “sino en la capacidad que ha tenido para distribuir seguros sobre una base de millones de clientes de telecomunicaciones. Para cualquier aseguradora, acceder a un canal de distribución de este tamaño puede tener tanto o más valor que la propia cartera que adquiere”.

Más allá de los móviles, Telefónica Seguros también ofrece servicios de ciberseguridad. Para pymes y autónomos, cubre ciberataques y multas con tarifas desde 200 euros al año, con acceso a especialistas y abogados para gestionar los trámites legales de un incidente. Para particulares, protege frente a fraude online, suplantación de identidad y ciberacoso, además de ofrecer antivirus, recuperación de datos y control parental.

Una desinversión más en la limpieza de activos

La operación encaja en el plan estratégico Transform and Grow, presentado en noviembre de 2025, que marca la simplificación del grupo como uno de sus objetivos hasta 2030. Telefónica quiere ganar escala en España, Brasil, Alemania y Reino Unido sin que el crecimiento por adquisiciones comprometa la reducción de deuda ni sus compromisos con las agencias de calificación crediticia. Es una desinversión más dentro de esa limpieza de activos no estratégicos.

“Vender la compañía aseguradora no significa necesariamente que Telefónica vaya a dejar de comercializar seguros. Puede desprenderse del riesgo asegurador y de las exigencias de capital propias de una aseguradora y, al mismo tiempo, mantener los seguros dentro de su oferta comercial mediante acuerdos con terceros”, concluye el experto de Roams.

En julio, Telefónica vendió su filial de logística Zeleris a OnTime por cerca de 100 millones de euros. Ese mismo verano acordó también el traspaso del edificio de Gran Vía 28, en Madrid, al empresario Tomás Olivo por 200 millones, una operación aún pendiente de formalizarse.

El grupo negocia también la venta de Telxius, su filial de cable submarino, valorada en unos 1.200 millones de euros. Telefónica posee el 70% de la sociedad y Pontegadea, el vehículo inversor de Amancio Ortega, el 30% restante, por lo que a la teleco le corresponderían cerca de 840 millones de euros de la operación.

En 2025, Telefónica ya ingresó 608 millones de euros por su participación del 0,77% en BBVA y 102 millones más por la venta de filiales de Telefónica Tech en Colombia, Chile y México.