Los hogares españoles invierten 17.251 euros menos por adulto que la UE

Los hogares españoles invierten menos en los mercados financieros que la media europea. En concreto, la inversión media en instrumentos de mercado se sitúa en 31.039 euros por adulto en España, frente a los 48.290 euros de la Unión Europea. Esto supone una diferencia de 17.251 euros, un 35,7% menos.

Así lo refleja la novena edición del informe Capital Markets Union: Key Performance Indicators, de la Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME), publicada el 9 de noviembre de 2026. El estudio analiza el ahorro que los hogares destinan a los mercados financieros, tanto de forma directa como a través de fondos de inversión, seguros y planes de pensiones.

Qué inversiones de los hogares españoles analiza AFME

Para entender la diferencia entre España y el resto de Europa, primero hay que tener en cuenta qué tipo de ahorro recoge el informe. AFME incluye las acciones cotizadas, los bonos, las participaciones en fondos de inversión, las reservas de seguros de vida y los activos de los fondos de pensiones.

En cambio, el efectivo, los depósitos bancarios y las acciones de empresas no cotizadas quedan fuera del cálculo. Por tanto, los 31.039 euros por adulto no representan únicamente la inversión directa en Bolsa, pero tampoco reflejan todo el patrimonio financiero de los hogares españoles, que en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron una tasa de ahorro del 11%. Se trata, además, de una media, en la que influyen de forma significativa los grandes patrimonios individuales.

España invierte mucho menos que los países del norte de Europa

La distancia entre España y la media europea es considerable, pero resulta todavía mayor cuando se compara con los países del norte de la UE. Dinamarca encabeza la clasificación con 116.334 euros invertidos por adulto, seguida de Suecia, con 114.028 euros, y Países Bajos, con 113.248 euros. Parte de esa diferencia se explica por el mayor peso de los sistemas privados de pensiones en estos países.

De hecho, la diferencia entre la inversión media de un adulto danés y uno español alcanza los 85.295 euros. España también se sitúa por debajo de Austria, donde la cifra asciende a 39.969 euros, y presenta un nivel más cercano al de Finlandia, con 32.661 euros.

La siguiente tabla permite comparar el ahorro de los hogares invertido en instrumentos de mercado en estos países y su distancia respecto a la media comunitaria.

Un tercio del ahorro de los españoles sigue en efectivo y depósitos

Una parte importante del ahorro de los hogares españoles permanece fuera de los instrumentos de inversión que analiza AFME. En concreto, el 34% de sus activos financieros se concentra en efectivo y depósitos bancarios, una proporción superior a la de Italia (25%) y Francia (28%), aunque inferior a la de Alemania (37%).

Esta preferencia por mantener el dinero en productos bancarios también se refleja en los datos del Banco de España. Según el organismo, los hogares españoles acumulan cerca de un billón de euros en cuentas a la vista que apenas ofrecen rentabilidad.

“El problema no es que las familias tengan liquidez, sino que una parte de esa liquidez se mantenga indefinidamente sin una función clara. El dinero para emergencias debe seguir siendo líquido, pero el ahorro destinado a objetivos de largo plazo puede necesitar otro tipo de activos”, explica Pablo Vega, experto en finanzas de Roams.

Cómo invierten sus ahorros los hogares europeos

Frente al dinero que permanece en cuentas y depósitos, el ahorro que los hogares europeos destinan a los mercados financieros se distribuye entre diferentes productos. Los seguros de vida y los fondos de pensiones concentran la mayor parte de estas inversiones, seguidos de los fondos de inversión.

Según AFME, el reparto del ahorro incluido en su indicador es el siguiente:

• Seguros y pensiones: representan el 59% del total.
• Fondos de inversión: concentran el 24%.
• Acciones cotizadas en propiedad directa: suponen el 11%.
• Bonos: representan el 6% restante.

Pese a la variedad de instrumentos disponibles, el crecimiento del ahorro invertido en Europa ha sido limitado. La inversión media por adulto en la UE pasó de unos 46.000 euros en 2017 a 48.290 euros en 2026, una evolución que AFME considera “limitada en términos reales”.

Desde 2022, los fondos de inversión, incluidos los ETF, son los instrumentos que más han contribuido al aumento del ahorro invertido. Su aportación ha sido de unos 2.900 euros adicionales por persona en términos reales, por encima de cualquier otra categoría de activos.

La comparación internacional muestra además una distancia importante entre Europa y otros mercados. Fuera de la UE, la inversión alcanza los 253.000 euros por adulto en Estados Unidos, los 121.000 euros en Australia y los 71.000 euros en Reino Unido, en cifras ajustadas por el coste de vida.

“El reto está en conseguir que invertir deje de verse como una decisión excepcional y pase a formar parte de la planificación financiera habitual. Para eso hacen falta productos sencillos, información clara y una mejor comprensión de la relación entre riesgo, plazo y rentabilidad”, apunta Vega.

Las empresas españolas también recurren menos a los mercados financieros

La menor presencia de la inversión en los mercados financieros no se limita al ahorro de los hogares. También se observa en la forma en que las empresas españolas obtienen financiación, donde los préstamos bancarios siguen teniendo un peso importante frente a las emisiones de bonos y acciones.

Durante el primer semestre de 2026, los bonos y las acciones representaron el 8,6% de la financiación de las empresas no financieras españolas, frente al 13,7% de la media europea. Aunque España mejora respecto al 7,6% registrado en 2025, todavía mantiene una diferencia de 5,1 puntos porcentuales con la UE.

Para realizar esta comparación, AFME relaciona las emisiones de bonos y acciones con la suma de esas emisiones y los nuevos préstamos bancarios. Por tanto, el indicador no incluye todas las posibles fuentes de financiación de las empresas.

En cuanto a la evolución de la actividad, la financiación obtenida en los mercados registró un crecimiento interanual anualizado del 18%. El impulso llegó principalmente de los bonos con grado de inversión, cuyas emisiones aumentaron un 53%, hasta alcanzar los 14.300 millones de euros.

Sin embargo, no todos los instrumentos siguieron la misma tendencia. Las salidas a Bolsa cayeron un 71%, hasta situarse en 200 millones de euros, lo que refleja una evolución muy diferente entre la financiación mediante bonos y la captación de capital a través de nuevas cotizaciones.

España gana presencia en los fondos de inversión a largo plazo ELTIF

Dentro de los productos que permiten canalizar el ahorro hacia nuevas inversiones, los fondos europeos de inversión a largo plazo, conocidos como ELTIF, están ganando presencia en España. Estos vehículos ofrecen acceso a inversiones a largo plazo y a activos privados.

En el primer semestre de 2026, España contaba con 103 fondos ELTIF comercializados, frente a los 77 de 2025. Con esta cifra, se sitúa como el cuarto mercado de la Unión Europea por número de productos.

El crecimiento también se observa en el conjunto de la UE, donde la oferta de estos fondos pasó de 183 a 256 productos en un año.

El patrimonio de los ELTIF europeos alcanzó los 34.000 millones de euros en 2025, frente a 22.000 millones en 2024, y AFME estima que podría llegar a 48.000 millones al cierre de 2026. La deuda privada representa el 34% del patrimonio, seguida de las infraestructuras (28%) y el capital riesgo (22%).

Cerca de la mitad del ahorro europeo acaba invertido fuera de la UE

Además de cuánto invierten los hogares europeos, otra cuestión es dónde termina ese dinero. Y es que una parte importante del ahorro generado en Europa se dirige a los mercados financieros de otros países.

Según los cálculos de Santander, presentados por su presidenta, Ana Botín, durante la Conferencia Internacional de Banca del 3 de noviembre, los europeos ahorran unos 600.000 millones de euros al año, pero cerca de la mitad acaba en mercados financieros fuera de la Unión Europea.

Estados Unidos es el principal destino de esos recursos, una situación que Santander vincula a la falta de canales suficientemente desarrollados para invertir dentro de Europa.

Esta tendencia hacia los mercados estadounidenses también aparece en el comportamiento de los inversores españoles más jóvenes. El bróker flatexDEGIRO ha analizado las inversiones de sus clientes en España y ha comprobado que ninguna de las diez empresas cotizadas en las que más invierten los jóvenes es española.

Las compañías estadounidenses copan la clasificación, encabezada por las grandes tecnológicas.

La cuenta Financia Europa busca impulsar la inversión del ahorro español

En este contexto, una de las iniciativas planteadas para favorecer la inversión del ahorro es la Cuenta de Ahorro e Inversión Financia Europa. El Gobierno ha recuperado esta propuesta en el Real Decreto-ley 29/2026, de 6 de octubre, de medidas urgentes en materia de vivienda, después de que el Congreso rechazara el 2 de octubre el Real Decreto-ley 26/2026, que también la incluía.

La modalidad general de esta cuenta permite mantener hasta 150.000 euros de aportaciones pendientes de recuperar y contempla ventajas fiscales para quienes mantengan sus inversiones durante un periodo prolongado.

En concreto, cuando la inversión se mantiene durante más de cinco años, queda excluido de gravamen el 100% de las ganancias hasta 10.000 euros por contribuyente y el 20% de la parte restante.

Además, las compraventas dentro de la cuenta no tributan hasta que se retira el dinero. Podrá invertirse en acciones de empresas de la UE y del EEE y en fondos o ETF con cartera europea: al menos un 70% en activos vinculados al EEE, un 50% en renta variable y un 35% en renta variable europea.

Sin embargo, la cuenta todavía no puede contratarse. Su comercialización está pendiente de las correspondientes órdenes ministeriales y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) debe crear el registro de instituciones de inversión colectiva elegibles.

Para ello, la CNMV dispone de un plazo máximo de cuatro meses desde la entrada en vigor del decreto-ley, el 8 de octubre. Además, la norma sigue pendiente de convalidación en la Diputación Permanente del Congreso, que prevé votarla el 12 de noviembre. El plazo vence el 13 y, si no se convalida, decae.