Los tres ETFs con los que Banco Santander busca quedarse con las comisiones de gestión

Banco Santander vuelve a los ETFs. La entidad ha presentado ante el regulador irlandés las solicitudes para lanzar sus tres primeros fondos cotizados propios. Serán un ETF de bonos soberanos en euros, uno de bonos corporativos en euros y otro que replica al S&P 500.

Tres ETFs y una gestora externa en Irlanda

Los tres productos se canalizarán a través de un ICAV (vehículo de inversión colectiva) de nueva creación en Irlanda, con Carne Global Fund Managers como sociedad gestora externa o “ManCo” de la plataforma. Los nombres provisionales son “Santander EUR Government Bond UCITS ETF”, “Santander EUR Corporate Bonds UCITS ETF” y “Santander S&P 500 UCITS ETF”. Consultado sobre la operación, el banco ha declinado hacer declaraciones.

Por qué compite ahora por las comisiones

Hasta ahora, la distribución de ETFs a través del bróker minorista de Santander solo generaba comisiones de transacción y de planes de ahorro. Las comisiones de gestión, la parte más rentable del negocio, quedaban íntegramente en manos de emisores como BlackRock, Amundi y Vanguard. Con ETFs propios, el banco competirá también en ese margen.

“Santander quiere dejar de ser únicamente el distribuidor del producto y pasar también a fabricarlo. Si consigue que una parte de los ETFs que ya compran sus clientes sean propios, podrá retener dentro del grupo una mayor parte de las comisiones que hasta ahora terminaban en gestoras externas”, explica Pablo Vega, economista y experto en finanzas de Roams.

El potencial de la red minorista y banca privada

Santander gestiona en torno a 1,8 billones de euros en activos totales, con una red minorista global y una división de banca privada en crecimiento. Los nuevos ETFs podrán integrarse en los fondos de fondos y en los mandatos de gestión discrecional de carteras del banco, vehículos que captan entradas netas anuales de doble dígito en miles de millones de euros. La gestora del grupo, Santander Asset Management, administra más de 275.000 millones de euros a cierre de marzo de 2026.

“La gran ventaja competitiva de Santander no está necesariamente en lanzar un ETF diferente, sino en su capacidad para darle escala. Poder incorporar productos propios a carteras gestionadas, fondos de fondos o soluciones de banca privada puede permitirle acumular patrimonio mucho más rápido que a un nuevo emisor que dependa únicamente de las compras directas de inversores”, apunta Vega.

Un segundo intento, casi veinte años después

No es la primera vez que Santander prueba suerte con los ETFs. El banco lanzó en 2006 el Santander ETF IBEX 35, una estrategia que descontinuó en 2008 por falta de demanda. Ahora vuelve a intentarlo en un negocio de ETFs UCITS europeos que ha multiplicado su tamaño y su popularidad entre los inversores en los últimos años.

“Santander encuentra ahora un mercado mucho más desarrollado que en su primer intento, pero también mucho más competitivo. El crecimiento de los ETFs ha favorecido especialmente a grandes gestoras que ya cuentan con enormes volúmenes y costes muy ajustados, por lo que lanzar el producto será relativamente sencillo; conseguir suficiente escala será el verdadero reto”, considera el experto de Roams.

El modelo que ya usan otros bancos europeos

El modelo elegido por Santander, externalizar la gestión a través de una ManCo como Carne Global, es el mismo que empleó recientemente el banco austríaco Erste Group para lanzar sus dos primeros ETFs. La fórmula gana terreno entre la banca europea como vía de entrada rápida al negocio, sin necesidad de montar una estructura de gestión completa desde cero.