CaixaBank e ING, finalistas para comprar Cetelem, aunque BNP Paribas pide al menos 1.000 millones

CaixaBank e ING se disputan la compra de Cetelem en España y Portugal. Las dos entidades son las únicas que han llegado a la fase final del proceso de venta abierto por BNP Paribas para desprenderse de su negocio de financiación al consumo, en una operación por la que BNP Paribas aspira a obtener al menos 1.000 millones de euros, aunque las primeras pujas serían inferiores.

La carrera por hacerse con Cetelem sigue avanzando, aunque todavía hay diferencias importantes sobre su valoración. Mientras ambos bancos estudian las cuentas del negocio, CaixaBank ha contratado a EY para analizar su situación financiera, legal, fiscal y tecnológica antes de presentar una oferta definitiva.

CaixaBank e ING, los dos finalistas para comprar Cetelem

La venta comenzó cuando BNP Paribas encargó a Goldman Sachs lanzar el proceso de venta de Cetelem en España y Portugal, según informan Cinco Días y elEconomista. El banco francés pretende concentrar sus esfuerzos en negocios rentables en los que ya tiene una posición destacada, como la gestión de activos y la banca de inversión.

BNP Paribas habría invitado a numerosas entidades nacionales e internacionales, aunque el interés quedó reducido a una lista corta. Tras recibir las primeras ofertas no vinculantes durante el verano de 2026, BNP Paribas permitió a los interesados acceder a las cuentas de Cetelem a partir de septiembre. Finalmente, solo CaixaBank e ING han conseguido llegar a la última fase.

Para ING, la operación encajaría en sus planes de crecimiento en España, uno de sus mercados prioritarios. El banco ya ha reconocido que estudiará oportunidades que le permitan acelerar su expansión. De hecho, en julio de 2026 anunció la compra de cerca del 40% de Singular Bank a Warburg Pincus, con cierre previsto para el primer trimestre de 2027.

Según Cinco Días, CaixaBank ya se acercó a BNP Paribas antes del verano, sin que las negociaciones llegaran a buen puerto. Ese medio recuerda que, en la última presentación de resultados, su consejero delegado, Gonzalo Gortázar, afirmó que el proyecto para estos años era crecer sin compras, de forma orgánica.

“Cetelem tendría un valor diferente para cada comprador. Para CaixaBank supondría reforzar una posición que ya es muy relevante en crédito al consumo y ampliar su presencia en financiación ligada a comercios y concesionarios. Para ING, en cambio, sería una vía para ganar escala de golpe en España y aumentar mucho más su peso en este negocio”, explica Pablo Vega, experto en finanzas de Roams.

El precio de Cetelem, el principal obstáculo para cerrar la venta

Aunque CaixaBank e ING siguen interesados, el precio que espera recibir BNP Paribas podría complicar la operación. Según fuentes del sector, el banco francés aspira a ingresar al menos 1.000 millones de euros, una cantidad que contrasta con las valoraciones iniciales, sensiblemente inferiores, que manejan los dos finalistas.

Las dudas tienen que ver, en parte, con la situación financiera de Cetelem. Un asesor cercano al proceso lo explica así, según Cinco Días: “Cetelem acumula varios ejercicios con pérdidas y el valor en libros ronda los 750 millones. No parece razonable que vayan a hacer ofertas muy por encima de los 500 millones, así que BNP puede plantearse cancelar el proceso y reordenar el activo.”

Los últimos resultados ayudan a entender estas diferencias. Cetelem perdió 11 millones de euros durante el primer semestre de 2026, según Expansión, después de destinar 125 millones a provisiones. Buena parte de esas provisiones corresponde a las tarjetas revolving, una modalidad de crédito con pago aplazado que acumula litigios judiciales.

“Las provisiones asociadas a las tarjetas revolving son probablemente uno de los puntos más sensibles. El comprador necesita determinar cuánto del problema está ya reconocido en balance y cuánto riesgo legal adicional podría aparecer después de cerrar la operación”, señala Vega.

Qué ganaría CaixaBank si consigue comprar Cetelem

Más allá del precio, la compra permitiría a CaixaBank reforzar considerablemente su presencia en la financiación al consumo. Según las estimaciones de las fuentes consultadas, su cuota de mercado podría acercarse al 30% si finalmente incorpora Cetelem.

Este negocio tiene actualmente un peso reducido en CaixaBank, ya que apenas representa el 6% de su cartera de crédito, dominada principalmente por las hipotecas. Sin embargo, es una de las áreas en las que la entidad quiere crecer durante los próximos años.

Su plan estratégico 2025-2027 contempla un crecimiento anual del 6% en crédito al consumo, frente al 5% previsto para la financiación a empresas y el 2% de las hipotecas. Además, hacerse con Cetelem le permitiría avanzar en otro de sus objetivos: entrar en la financiación de automóviles.

Los acuerdos comerciales que hacen atractiva la compra de Cetelem

Uno de los principales atractivos de Cetelem es su extensa red comercial. La entidad financia compras en más de 10.000 puntos de venta y más de 2.000 concesionarios, lo que permitiría al comprador incorporar una amplia presencia en establecimientos y en el sector del automóvil.

Entre sus acuerdos más destacados, según la información publicada, se encuentran los siguientes:

• Dispositivos electrónicos: ofrece financiación a clientes finales para comprar productos de Orange, Apple, Xiaomi y Samsung.
• Automoción: mantiene acuerdos con Hyundai, Jaguar, Land Rover y Volvo Car, además de los fabricantes chinos Geely Auto, Lynk & Co, GWM y GAC.

CaixaBank encarga a EY una revisión de Cetelem antes de ofertar

Mientras avanza la negociación, CaixaBank ha dado un nuevo paso para estudiar la adquisición. El banco ha recurrido a EY para realizar una due diligence, una revisión exhaustiva que permite conocer el estado real de una empresa antes de presentar una oferta de compra.

El trabajo no se limitará a comprobar las cuentas de Cetelem. EY también examinará sus áreas legal, fiscal y tecnológica, mientras que Morgan Stanley se encargará del asesoramiento financiero de CaixaBank durante la operación.

No es la primera vez que Morgan Stanley acompaña al banco en una gran operación corporativa: asesoró a CaixaBank en la fusión con Bankia, culminada en 2021 y su último gran movimiento corporativo.

En cualquier caso, la contratación de EY no significa que la compra esté garantizada. Tanto fuentes oficiales de CaixaBank como de la propia consultora han declinado hacer comentarios sobre el proceso.

Qué negocios conservaría BNP Paribas en España tras la venta

Si la operación llega a completarse, BNP Paribas abandonaría prácticamente toda su actividad de banca minorista en España, aunque seguiría presente en otros segmentos del negocio financiero.

El grupo francés mantendría su actividad de banca corporativa y de inversión, la gestión de activos, el banco postal Nickel y Arval, su negocio especializado en el renting de vehículos.

Cuándo se decidirá si CaixaBank o ING compra Cetelem

La operación podría resolverse antes de que termine 2026, aunque las fuentes consultadas no coinciden completamente en el calendario. Una de las versiones apunta a que la revisión de las cuentas finalizará entre finales de noviembre y principios de diciembre, lo que dejaría margen para cerrar la adquisición este mismo año.

Otras fuentes sitúan la presentación de las ofertas definitivas a mediados de noviembre y la elección del comprador antes de Navidad. En cualquier caso, los plazos todavía podrían cambiar en función de cómo avancen las negociaciones y de si CaixaBank, ING y BNP Paribas consiguen acercar sus posiciones sobre el precio.