Moeve y Galp rompen negociaciones: Sines y la volatilidad, posibles causas de la ruptura

Moeve y Galp rompen negociaciones para unir sus negocios de refino y gasolineras en la península ibérica. Las dos compañías han puesto fin el 26 de octubre a las conversaciones que arrancaron con el acuerdo no vinculante anunciado el 8 de enero.

Según el comunicado de las empresas, no alcanzaron “unos términos definitivos que cumplieran sus respectivos criterios estratégicos y financieros” para respaldar una alianza duradera. Las acciones de Galp llegaron a caer un 11,15% en la apertura de la sesión del 26 de octubre, hasta 20,40 euros.

Qué iban a crear Moeve y Galp con la fusión

El proyecto contemplaba dos plataformas independientes. IndustrialCo habría reunido las refinerías de Moeve en Huelva y Cádiz con la de Galp en Sines, junto a los negocios de química, compraventa de energía y combustibles bajos en carbono.

RetailCo habría agrupado la venta de combustibles, la recarga de vehículos eléctricos y los servicios de conveniencia para clientes minoristas. Sumaría unas 3.500 estaciones de servicio, repartidas sobre todo entre España y Portugal. De ellas, 3.208 están en la península ibérica (1.598 de Moeve, 380 de su marca de bajo coste Ballenoil y 1.230 de Galp); el resto, en otros países como México, Marruecos o Angola.

Otros negocios de Galp, como la exploración y producción y las renovables, quedaban fuera de la operación.

Una negociación que ya había ampliado su plazo

Moeve y Galp se dieron inicialmente hasta mediados de año para cerrar las negociaciones. En julio ampliaron el plazo y situaron la firma de los acuerdos definitivos en el segundo semestre de 2026.

Por qué se rompió el acuerdo entre Moeve y Galp

Las compañías no han detallado más motivo que la falta de entendimiento comercial. La presidenta de Galp, Paula Amorim, defiende la lógica de la operación. Ha afirmado: “Si bien la lógica estratégica que sustenta la transacción propuesta sigue siendo convincente, las partes no lograron la alineación comercial necesaria para sustentar una asociación duradera y que genere valor”.

El diario económico portugués ECO avanzó el domingo que la presidenta de Galp no habría aceptado las exigencias de Moeve. Cinco Días recoge además que fuentes del sector hablan de discrepancias en la valoración de los activos.

Fuentes del sector apuntan a la crisis energética que desató el conflicto en Oriente Próximo a finales de febrero y a la volatilidad de precios y márgenes. Como referencia, el margen de refino de Galp llegó a 33,8 dólares por barril equivalente de petróleo en el tercer trimestre, frente a 9,5 un año antes. Son datos de su actualización operativa del 12 de octubre.

Según esas mismas fuentes, otro factor habría sido la refinería de Sines, que el Gobierno portugués considera estratégica. El 1 de julio, la ministra de Medio Ambiente y Energía, Maria da Graça Carvalho, compareció ante la Comisión de Ambiente y Energía de la Asamblea de la República. Dijo que la prioridad era “asegurar que la refinería de Sines continúa sirviendo al interés nacional”, aunque esas declaraciones no suponían un rechazo a la integración.

Sines es la única refinería de combustibles de Portugal y, en el esquema previsto, habría quedado en una sociedad controlada por los accionistas de Moeve, con Galp por encima del 20%.

Cómo queda cada compañía tras la ruptura

Moeve sostiene que su estrategia Positive Motion, con horizonte 2030, “siempre ha sido una estrategia independiente”. Su consejero delegado, Maarten Wetselaar, ha afirmado que la combinación con Galp “representaba una oportunidad para acelerar la creación de valor, pero nunca fue una condición para su ejecución”.

Entre sus inversiones figura un proyecto de hidrógeno verde en construcción, con 300 MW de capacidad inicial y más de 1.000 millones de euros. También prevé poner en marcha en 2027 un complejo de biocombustibles de segunda generación, con una inversión de 1.200 millones. La compañía ha desinvertido más del 70% de sus activos de exploración y producción de petróleo.

Galp asegura que la ruptura no afecta a sus operaciones actuales ni a su confianza en el potencial de su negocio de refino y comercialización por separado. Mantiene sus planes de inversión, apoyados en su cartera de exploración y producción, con crecimiento visible de la producción, y en una sólida posición financiera.