Iberdrola reduce su beneficio un 11,8% pero su negocio real crecería un 5%: los tres factores clave

Iberdrola prevé ganar 3.141 millones hasta junio, un 11,8% menos que hace un año, según el consenso de analistas recogido por Bloomberg. La comparativa está distorsionada por factores puntuales, como una partida extraordinaria de 530 millones de euros que la eléctrica registró hace un año en Estados Unidos y que este ejercicio no se repite.

La compañía presentará los resultados del semestre completo el próximo 22 de julio, con la participación del presidente ejecutivo, Ignacio S. Galán, el consejero delegado, Pedro Azagra, y el director financiero, José Sainz.

Tres factores que distorsionan la comparativa

Según recoge el medio especializado finanzas.com, el consenso atribuye la caída a tres elementos puntuales. El primero es la reclasificación del negocio en México, que ya no consolida en el ebitda del grupo tras la venta a la sevillana Cox.

El segundo es la ausencia de la partida extraordinaria de 530 millones de euros que Iberdrola registró en Estados Unidos durante el primer trimestre de 2025 y que no se repetirá este año. El tercero son las deducciones fiscales aplicadas en Reino Unido, que también restan a la comparativa interanual.

Redes compensa la debilidad de producción y clientes

El negocio regulado de Redes continúa sosteniendo la rentabilidad del grupo, apoyado en el nuevo marco RIIO-3 que rige las inversiones de transporte eléctrico en Reino Unido desde abril de 2026. Jefferies calcula que el ebitda de esta división crecerá un 13% en el semestre, impulsado también por la fortaleza de Estados Unidos y Brasil.

El negocio de Producción y Clientes, en cambio, se mantendrá prácticamente plano, lastrado por unos precios de la electricidad más bajos que los del año pasado y tras tres años perdiendo músculo en su cartera.

Margen para elevar las previsiones el 22 de julio

Jefferies calcula que Iberdrola reportará un beneficio neto ajustado de 3.459 millones de euros, un 5% más que hace un año y claramente por encima del consenso de mercado. De cumplirse esa previsión, la eléctrica superaría la mitad de su objetivo de beneficio neto para todo 2026.

El banco estadounidense considera que esa cifra da a Iberdrola margen para revisar al alza sus objetivos anuales. Aun así, cree que el impacto en la cotización sería limitado. Tanto sus propias estimaciones como el consenso de mercado ya descuentan un beneficio cercano a los 6.800 millones de euros para el conjunto del ejercicio.

Una valoración que ya no da margen de error

Los analistas de Checkpoint Partners señalan que Iberdrola llega a los resultados con una valoración “muy exigente”, tras el rally bursátil que ha impulsado la cotización en los últimos dos años. A su juicio, el mercado ya ha incorporado buena parte del crecimiento esperado en Redes y la elevada cobertura de la producción eléctrica prevista para 2026.

Si Iberdrola se limita a cumplir con las cifras previstas, estos analistas creen que apenas habría impulso adicional para la acción. Identifican tres áreas con margen real de sorpresa:

• Precios de venta para 2027: la evolución de las coberturas y los precios a los que Iberdrola venderá su electricidad el próximo año.
• Crecimiento de Redes: el ritmo al que avance el negocio regulado en Reino Unido y Estados Unidos.
• Tipo impositivo efectivo: cómo evolucione tras la normalización fiscal prevista para este ejercicio.

El primer trimestre ya apuntaba en esta dirección

Iberdrola publicó sus cuentas del primer trimestre el 29 de abril, con un beneficio neto ajustado de 1.865 millones de euros, un 11% más que un año antes. El resultado neto reportado, en cambio, se quedó en 1.711 millones, un 14,6% menos, por la reclasificación del negocio de México como operación discontinuada.

Tras esas cifras, la eléctrica elevó su objetivo de beneficio neto ajustado para todo 2026 hasta cerca de 6.730 millones de euros, frente a la guía inicial de 6.600 millones. El 10 de julio, la compañía informó de que la electricidad distribuida por el grupo creció un 6,3% hasta junio, hasta los 136.648 gigavatios hora. En Reino Unido, el incremento alcanzó el 32,6% tras la integración de Electricity North West.